Marktkommentar: Korrekturen an den Börsen sind überfällig

Die Kurse an den Aktienmärkten sind in den vergangenen Wochen auf neue Höchststände gestiegen. Timo Steinbusch, Leiter Portfolio Management der apoBank, warnt Anleger vor Kursrückschlägen.

Die US-Aktienmärkte haben zuletzt von der Hoffnung auf sinkende Leitzinsen profitiert. Doch das Bewertungsniveau ist inzwischen sehr ambitioniert und lässt nur begrenzten Spielraum für positive Überraschungen.

Zusätzlich zu den hohen Bewertungen sehen wir die anhaltenden Zollbelastungen, die viele Unternehmen zu Preiserhöhungen gezwungen haben oder zwingen werden. Das schlägt sich unmittelbar auf die Konsumenten durch und dämpft die Kaufkraft. Diese Preisanhebungen sind ein wichtiger Faktor dafür, dass die Inflation in den USA auf einem erhöhten Niveau verharrt. Gerade für eine konsumgetriebene Volkswirtschaft ist das ein ernstzunehmendes Risiko.

Die expansive Geldpolitik der Fed kann diese Belastungen nur bedingt auffangen. Zwar unterstützt sie kurzfristig die Finanzmärkte, doch die fundamentalen Herausforderungen bleiben bestehen. Für Anleger aus dem Euroraum gilt zudem: Selbst wenn die US-Indizes zulegen, wird die US-Dollar-Schwäche die Rendite deutlich reduzieren, im Extremfall dreht sich dadurch ein Kursgewinn sogar ins Minus. Damit ergibt sich eine doppelte Vorsicht: Einerseits aufgrund der anspruchsvollen Fundamentaldaten, andererseits aufgrund der Währungsrisiken, die für internationale Anleger eine entscheidende Rolle spielen.

Vor diesem Hintergrund bleiben wir bei US-Aktien in unseren Portfolios untergewichtet. Wir setzen auf Qualitätstitel, reduzieren Klumpenrisiken und sichern uns über eine breite Diversifikation ab.

Ein Blick über den Tellerrand lohnt sich: Während die USA durch hohe Bewertungen, Zölle und Währungsschwäche an Attraktivität verlieren und Korrekturen an den Börsen überfällig sind, eröffnen Japan und Schwellenländer wie China spannende Perspektiven mit attraktiveren Bewertungen und langfristigem Wachstumspotenzial.